近日，悦康药业（688658.SH）发布2024年财报，高傲公司营收37.81亿元，同比下滑9.9%；归母净利润1.24亿元，同比骤降33.05%。这已是公司持续第三年岁迹下滑，2022-2024年累计营收跌幅达16.8%，净利润缩水超6成。
中枢产物卷入“双价”风云，事迹持续三年下滑
事迹舛错与中枢产物银杏叶索求物打针液的"一药双价"争议告成关联。2024年12月，国度医保局发函存眷部分药企通过虚设立票制造"底价+开票价"两套价钱体系的问题。诚然函件未告成点名悦康药业，但阛阓高度怀疑指向悦康药业的中枢产物银杏叶索求物打针液。这款产物在国内该类药品阛阓占主导地位，2022年市占率高达74.12%。该公司赶紧恢复，同意将该产物寰球挂网价钱由24.1元/支、18.14元/支（部分省份集采中标价钱）融合鼎新为11.2元/支，也即是下调53%和38%，导致2024年四季度单季耗费8601万元。
实践费占比97%，销售合规性存疑
争议背后暴表露销售链条的深端倪问题。悦康药业遴荐“实践经销商+配送经销商”双步地，其中实践经销商同期承担阛阓实践职能。2019-2024年，公司累计销售用度达73.7亿元，其中阛阓实践费占比高达97%。
尽管公司宣称未参与经销商订价，但其主导阛阓实践的配送经销商步地（销量占比79%），使得外界难以治服其对价钱体系十足"无责"。业内东说念主士指出，高额实践用度频频与医疗回扣等灰色操作关联，这次事件进一步激发对药企销售合规性的疑望。
熟女吧仿制药红利消退，转型翻新药遇阻
行为仿制药起家的企业，悦康药业濒临双重打击：
一方面，主打产物银杏叶索求物打针液占2023年营收58%，价钱腰斩后瞻望2025年收入将减少超10亿元；另一心脑血管药物活心丸也濒临集采降价压力。同期2024年抗感染药物毛利率仅6.9%，较2021年下滑19个百分点。
另一方面，转型翻新药成为独一出息，但说明安闲：现在仅1款1类新药（枸橼酸爱地那非片）上市，且销售孝顺未裸露；4个在研1类新药中，3个处于NDA阶段，但募投神气多次宽限，原洽商8000万元的智能编码神气已拆伙。
在事迹不解析的情况下，公司的股权激励洽商被动取消。在募投神气宽限的情况下，该公司近期又洽商定增3亿元，用于主生意务关联神气及补充流动资金。这一举措激发了阛阓对股本稀释的担忧。
80岁首创东说念主接班，年青料理层濒临严峻检会
值得防护的是，悦康药业首创东说念主于伟已80岁乐龄，正徐徐将料理权交给第三代其孙辈——37岁的于飞（总司理）和30岁的于鹏飞（董事）。但接班团队濒临笨重担务：该公司能否通过资本范围对消主力产物降价影响？翻新药管线何时能变成收入支握？这王人是该公司料理层亟待处理的问题。
在二级阛阓上李春城 姐妹花，铁心4月3日，悦康药业股价报收14.83元/股，较刊行价跌39%，反应出投资者信心的低迷。悦康药业的转型经由，正迎来最关键的措施。