国泰君安研报指出，1)半导体：AI引颈景气度上行，国产化进行时。AI波澜运行PC、手机、做事器升级，引逾越进制程产能愚弄率增长，HBM、3DNAND等范畴景气上行。现在国内厂商已打破锻真金不怕火制程及中低端居品，冉冉布局高端，自主可控可期。2）AIAgent商用落地，加快赋能硬件结尾。手机agent化身个东谈主助理新金瓶梅，购物、订票等平时场景全经过自动驾驶，自如用户双手；PCagent赋能办公场景，多体式自动执行推理、编程等任务；耳机、眼镜agent露出力升级，罢了便携好用；端侧AI智能升级运行用户体验质变，产业链将充分受益。3）云厂商Capex延续上调，国产GPU迎发展机遇，先进制程捏续打破。微软、谷歌等云厂商Capex语调未收缩，英伟达GPU需求详情，CoWoS-L良率爬坡告成，供给利空冉冉出尽。GPU出口管理或再度升级，以昇腾为代表的国产GPU迎发展良机。半导体自主可控仍将是科技干线，提议温暖独一先进制程量产平台，CowoS工艺先进封装方向；端侧AI加快落地，看好语音交互硬件进口，温暖音频SoC方向，麦克风代工方向，AI+硬件结尾代工龙头。